本期观点：自我修正 反复试探时间：2023-4-1—2023-4-30关键词 需求 成本 产量 库存本期导读：●行情回顾：风险事件扰动，价格冲高回落；●供给分析：钢厂利润受限，供应延续增长；●需求分析：需求稳步释放，库存缓步下降；
●成本分析：原料高位波动，成本重心调整；●宏观分析：政策持续发力，经济温和复苏●综合观点：回顾3月份，国内建筑钢行情呈冲高回落走势：前半月，供需双双回暖，库存拐点确立，预期提振士气，价格震荡上行；后半月，受海外风险事件影响，大宗商品价格下跌，内盘黑色系商品回调，同时需求释放不及预期，价格再现回调。
总体来看，外部环境复杂多变，预期与现实不断博弈，导致3月份市场呈现跌宕起伏，本月的波动区间与我们上月的判断比较接近对于4月份市场走势，业内仍有不同的看法，提醒关注这些因素：在宏观面，国内经济企稳回升趋势不变，但国际市场需求受限，风险事件影响并未完全解除，对市场情绪的引导偏负面；在供给端，钢厂利润并未修复，粗钢产量受到抑制，建筑钢产量波动不大；在需求端，新增地方专项债超前发行，水利、交通等基建投资稳定增长，但房地产行业复苏缓慢，加上南方降雨增多，不同区域需求或有分化；在成本端，进口铁矿石受到政策打压，焦煤价格下行后焦炭有回调的动力，钢厂成本重心稳中下移。
综合来看，“金三”行情无功而返，“银四”还有上行动力，但在多重因素制约下，市场并不具备单边上扬的基础；鉴于此，我们对4月份国内建筑钢行情持以下判断：自我修正，反复试探——预计4月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以指数为基准)，或将在4450-4700元/吨区间运行。
一、行情回顾篇2023年3月份国内建筑钢价一波三折，截止3月31日，钢材指数收在4540元，较上月末上涨10。（见下图）download_img("
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3月份，国内钢市迎来传统需求旺季：前半月，供需两端回暖，库存拐点呈现，预期推动现货价格震荡上行；后半月，受海外风险事件影响，大宗商品价格下跌，内盘黑色系商品一度下挫，同时需求释放不及预期，价格高位回调；临近月末，黑色系商品期货回涨，带动现货价格低位回升。
整体来看，3月份国内建筑钢市呈现“中间高，两头低”的态势，旺季行情成色不足国内建筑钢市经历了3月份的宽幅震荡，在即将到来的4月份如何演绎？行业基本面将发生什么变化？带着诸多问题，一起来看4月国内建筑钢材行情分析报告。
二、供给分析篇1、国内建筑钢材库存现状分析资讯监测库存数据显示，截至3月30日，国内主要钢材品种库存总量为1485.85万吨，较2月末下降193.47万吨，降幅11.5%，较去年同期减少211.47万吨，降幅12.5%。
其中螺纹、线材、热轧、冷轧、中板库存分别为818.62万吨、178.45万吨、244.42万吨、129.60万吨和114.76万吨本月国内五大品种库存皆呈现下降趋势，其中螺纹、热轧降幅最为显著（见下图）。
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据数据分析，上半月，国内供需两旺，其中建筑钢需求增长幅度大于产量增幅，因此库存呈现快速下降；下半月，随着钢厂生产积极性提升，供给压力有所放大，而需求回升节奏放缓，库存降速放慢考虑到4月份需求端仍有一定释放空间，而产量上升幅度有限，预计4月份国内建筑钢材库存小幅回落，但不同区域会有分化。
国内钢材供给现状分析中国钢铁工业协会统计数据显示，2023年3月中旬重点钢企生铁日均产量196.5万吨，旬环比上升2.34%，同比上升9.4%；3月中旬重点钢企粗钢日均产量225.31万吨，旬环比上升4.71%，同比上升9.9%；3月中旬重点钢企钢材日均产量213.73万吨，旬环比上升5.54%，同比上升6.2%。
（如下图）download_img("
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总体来看，国内粗钢日均产量处于上升趋势，供给压力逐步增强下月建筑钢材供给预期从相关数据看，随着国内经济企稳回升，在预期推动下，3月份钢厂复产节奏加快，产量呈现增长态势进入四月份后，因钢厂利润空间难以拓展，预计国内建筑钢材产量回升受阻，呈现高位波动态势。
3、国内钢材进出口现状分析据海关总署数据显示，2023年1-2月中国累计出口钢材1219万吨，比去年同期增长49％，环比11、12月增长了10.9％，比去年月均出口量高8.5％与此同时，1-2月钢材累计进口量仅123.1万吨，同比下降44.2％，创近20年新低。
（见下图）download_img("
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总体来看，因国际市场供应偏紧、价格上涨，我国钢材价格优势显现，叠加今年海运价格回落，为钢材出口创造了良好条件春节前后，我国钢材出口接单情况较好，预计3、4月份出口量环比2月份进一步增加钢材出口量持续增加，将在一定程度上缓解国内市场的供给压力，对部分钢铁品种，如热卷、中厚板等，价格有支撑作用，有利于钢厂调整生产结构。
三、需求形势篇1、全国建筑钢材销量走势分析3月份前期，随着各地天气转暖，工程建设加快推进，下游需求持续释放，各地成交整体上升进入中下旬后，随着黑色系期货的调整，终端补货节奏趋缓，各地成交出现分化（见下图）。
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进入4月后，新增地方专项债超前发行，水利、交通等基建投资稳定增长，刚需仍会保持一定强度；但房地产行业复苏缓慢，南方降雨天气增多，不利于需求全面提升我们判断，4月份需求量较三月份波动不大四、成本分析篇1、原材料成本分析
3月份，钢铁原料价格震荡整理根据资讯监测数据，截止3月31日，唐山地区普碳方坯出厂价格3900元/吨，与上月末持平；江苏地区废钢价格为3040元/吨，较上月末下跌20元/吨；山西地区二级焦炭价格为2400元/吨，与上月末持平；澳大利亚粉矿价格为917元/吨，较上月末上涨24元/吨。
本月除焦炭价格保持平稳外，其他原料品种价格皆呈现冲高回落走势，临近月末则企稳反弹。总体来看，3月份钢厂生产成本小幅上移。（成本变化见下图）download_img("
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2、下月建筑钢材成本预期由于进口铁矿石受到政策打压，焦煤价格下行后焦炭有提降预期，预计4月份钢铁原料价格重心略有下移，但幅度不会很明显五、国际钢市篇据世界钢铁协会数据显示，2023年2月全球63个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.424亿吨，同比下降1.0%。
2023年2月，中国粗钢预估产量为8006万吨，同比提高5.6%；印度粗钢产量为1000万吨，同比下降1.0%；日本粗钢产量为690万吨，同比下降5.3%；美国粗钢产量为600万吨，同比下降5.3%；俄罗斯粗钢预估产量为560万吨，同比下降8.6%；韩国粗钢产量为520万吨，同比提高1.1%；德国粗钢产量为300万吨，同比下降6.9%；巴西粗钢产量为250万吨，同比下降6.7%；伊朗粗钢预估产量为240万吨，同比提高14.6%；土耳其粗钢产量为210万吨，同比下降28.9%。
（见下图）download_img("", "//news.zgw.com/uploadfile/2023/0331/20230331031710336.png", "http://www.96369.net/news/582/582808.html", "Array")
从相关数据看，2月份，全球粗钢生产依然主要集中在东亚、北美、欧洲、中东、俄罗斯和其他独联体国家其中，我国大陆地区粗钢产量约为8006万吨，同比上涨5.6%，仍在全球领跑与上年同期相比，全球经济发展动能不足，预计后期其他钢铁大国产量提升空间有限。
六、宏观信息篇1、超万亿元新增专项债推动基建投资稳步回升今年地方新增专项债发行规模已超万亿元，约占全年限额的三成专家表示，今年专项债发行使用以早发快用、加力提效作为重点，预计二季度发行进度在一季度基础上会进一步加快。
随着专项债发力，基建投资有望出现稳步回升态势，从而对全年经济持续向好起到支撑作用公开数据显示，截至3月29日，今年地方债发行规模达到19146.26亿元其中，新增专项债发行11989.62亿元，约占全年限额的三成，预计还有约2.7万亿元新增专项债待发。
2、3月份信贷有望延续强势增长多位分析人士预计，3月份，信贷有望延续今年前两个月强劲增长势头东方金诚首席宏观分析师王青称，3月份新增人民币贷款预计可达到3.6万亿元左右，在环比季节性大幅多增的同时，同比多增将在5000亿元左右。
主要原因在于，高频数据显示出，3月份宏观经济延续修复势头，这会带动信贷供需两旺此外，3月份以来票据利率高位上行，也在一定程度上预示了当月新增信贷规模将继续保持强势3、IMF上调今年中国经济增长预期至5.2%
30日，国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃出席了博鳌亚洲论坛2023年年会开幕式并致辞格奥尔基耶娃预测，今年，中国经济增长对全球经济增长的贡献率将达到三分之一，或者超过三分之一在最新一期《世界经济展望报告》中，国际货币基金组织将对今年中国经济的增长预期由4.4%调高至5.2%。
六、综合观点篇回顾3月份，国内建筑钢行情呈冲高回落走势：前半月，供需双双回暖，库存拐点确立，预期提振士气，价格震荡上行；后半月，受海外风险事件影响，大宗商品价格下跌，内盘黑色系商品回调，同时需求释放不及预期，价格再现回调。
总体来看，外部环境复杂多变，预期与现实不断博弈，导致3月份市场呈现跌宕起伏，本月的波动区间与我们上月的判断比较接近对于4月份市场走势，业内仍有不同的看法，提醒关注这些因素：在宏观面，国内经济企稳回升趋势不变，但国际市场需求受限，风险事件影响并未完全解除，对市场情绪的引导偏负面；在供给端，钢厂利润并未修复，粗钢产量受到抑制，建筑钢产量波动不大；在需求端，新增地方专项债超前发行，水利、交通等基建投资稳定增长，但房地产行业复苏缓慢，加上南方降雨增多，不同区域需求或有分化；在成本端，进口铁矿石受到政策打压，焦煤价格下行后焦炭有回调的动力，钢厂成本重心稳中下移。
综合来看，“金三”行情无功而返，“银四”还有上行动力，但在多重因素制约下，市场并不具备单边上扬的基础；鉴于此，我们对4月份国内建筑钢行情持以下判断：自我修正，反复试探——预计4月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以指数为基准)，或将在4450-4700元/吨区间运行。
[文]特邀评论员2023-3-31
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