智通财经APP获悉，兴业证券发布研报称，美国8月非农数据发布后，市场对9月降息25bps还是50bps进行激烈博弈，叠加数据发布后几位联储官员鸽派发言，美债利率宽幅震荡；联邦基金期货隐含9月降息25bps的市场预期上升。
展望看，经济降温趋势将促成降息落地，但工资韧性指向基准情境仍是联储降息25bps，9月会议前继续关注CPI数据对降息路径的潜在影响；美股市场仍具下行风险事件：美国2024年8月新增非农就业14.2万人，预期16.5万人，前值下修至8.9万人；劳动参与率保持62.7%不变，失业率如期下行0.1pct至4.2%。
小时工资同比增速较前值意外回升0.2pct至3.8%，环比增速回升0.2pct至0.4%就业降温趋势继续确认整体上，企业调查口径下，8月新增就业人数回升至14.2万人，但前值大幅下修2.5万人至8.9万人，就业增长相对较弱。
用于计算失业率的家庭调查口径下，非农就业人数8月增幅极小，就业人数的增长主要来自农业部门的就业人数增加(历史均值来看新增就业基本仅由非农业贡献);因经济原因兼职的比例继续上升，全职就业人数下滑结构上，本轮韧性偏高的教育健康行业，
8月新增就业进一步回落，显示需求侧继续降温；制造业景气低迷，耐用品制造业就业人数明显回落；而8月增长突出的是休闲酒店行业，或与出行娱乐消费的季节性回暖有一定关系；建筑业就业也录得较大增幅对就业市场快速恶化的担忧减弱。
8月失业率回落且符合预期，劳动力市场的降温有所“喘息”在分母端的劳动人口变动不大的情况下，分子端的失业人数下降拉动失业率下降；平均工时也有所回升失业人数拆分看，被裁员者数量整体处于上升趋势而主动辞职者趋势上下降(这代表经济放缓)，但8月被裁员人数回落，为就业市场加速恶化的担忧按下了暂停键。
工资通胀粘性仍在工资增长加速并超出预期小时工资同比增速较前值回升0.2pct至3.8%，环比增速回升0.2pct至0.4%，其中信息、专业服务、零售、交运仓储等服务业工资同环比增速均扩大近期CPI和PCE通胀中，核心服务通胀也改善不大，通胀下行速度可能比此前所认为的更慢。
供需格局仍有错配劳动力市场的紧张来自于供不应求，劳动参与率在6-7月的改善未能在8月得到延续，且非法移民对劳动力的补充可能在减少，是工资通胀顺利回落的一个阻碍风险提示：美国就业市场超预期降温，美联储货币政策超预期调整，美国经济下行风险。
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