和平精英手游官网下载(2023的腾讯：摆脱低迷，新芽竞发；大额分红，回馈股东)

自从上次的征求意见稿出来以后，小企鹅的股价一直萎靡不振，同期备受打击的网易早已回到前高，唯独小企鹅还晃晃悠悠，想来也是市场对《元梦之星》表现不满意而根据IT桔子统计，企鹅2023对外投资也是断崖式下跌，似乎没好啥好消息，只剩平平淡淡，英雄迟暮之感。

在我23年12月份的文章里《跨越周期：深度解析腾讯财报》已经详细梳理了企鹅之前的财报数据逻辑，当时的结论是腾讯在国内，视频号、金融科技、协同 SaaS 与 AI 都会是公司未来重要的增长极，而国际化，则主要是依托海外游戏业务，这样的战略指向，必然引导腾讯以后的游戏精品化。

转眼间，时间来到了2024年的春分，让我们跟踪看看小企鹅2023年的年报答卷，看看企鹅是否还和之前呈现的路径一样一脉相承。业绩略超预期，盈利质量提高

2023年全年，腾讯实现营收6090.15亿元，同比增长10%，净利润（Non-IFRS）1576.88亿元，同比增长36%其中增值服务同比增长4%，网络广告业务同比增长23%，金融科技与企业服务同比增长15%。

单看2023年Q4，企鹅的净利润297.11亿，同比增速达到了44%，为297.11亿，毛利润775.64亿，同比增长25%以2022年Q3季度为起点，腾讯连续六个季度实现净利润带着毛利润显著增长，且利润增速还有加速的趋势，企业经营效率提升显著。

高利润率的指标持续增长，这体现出了企鹅内部对高质量发展的重视，延续了2023年中报的说法。

在业绩说明会上，企鹅高管进一步佐证了关注指标的变化：“我们现在将毛利增长视为有机增长的关键指标。”企鹅关注的关键指标——毛利

根据企鹅年报披露：企鹅的毛利总额为2931.09亿，同比增长了23%，毛利率由去年的毛利率由去年的43%提升至48%其中：增值服务的毛利额为1619.19亿，同比增长11%，毛利率由去年的51%提升至54%；。

网络广告的毛利额为513.44亿元，同比增加了47%，毛利率由去年的42%提升至51%；金融科技与企业服务的毛利额为806.36亿，同比增长了38%，毛利率由去年的33%提升至40%。

毛利额的增加，指向了该项业务的增长速度，而毛利率的变化，则指向了成本的降低幅度据财报披露，广告业务和金融科技业务的增速分别达到了惊人的47%和38%，增值服务的增速则明显中规中矩，仅有11%；从成本上来说，。

广告业务的成本降得最快，约为9%，其次是金融科技业务，成本降了7%，而增值服务业务的成本仅下降了3%增值服务的毛利变化主要是由于游戏收入和小游戏平台服务费的占比增加，音乐付费会员毛利率的提升，低毛利率的音乐直播及游戏直播服务的收入贡献减少，以及相关的降本增效措施。

网络广告的毛利变化主要是高质量的广告收入增长强劲，特别是视频号广告，以及相关的增效措施金融科技及企业服务的毛利变化，是由于云业务重组以后毛利率提升，以及高毛利的视频号带货技术服务费收入、其他商业服务商业化的增加和金融科技服务的高毛利率产品收入的增长。

从毛利的变化，我们可以简单推导出，视频号的高速增长，支持了网络广告和金融科技及企业服务的高质量增长；游戏收入、小游戏、音乐会员增加支持了增值服务高质量增长；以及AI在背后功不可没的巨大助力新芽业务竞发，亮点多多。

下面这张图，很清晰的总结出了2023年企鹅的亮点业务：

​视频号

在年报中，企鹅汇报的重点业务和表现，第一个提及的就是视频号在之后的业绩说明会上，小马哥第一个提及的，也是视频号可以看出，这一项业务的优秀发展，已经不单是“全村的希望”了，更俨然成为了一颗冉冉升起的业务明星。

本次年报中，小企鹅只简单的提及了视频号用户使用时长翻番。而根据国海证券的调研，更详细的视频号数据如下：视频号2023年DAU及时长同比增长强劲，月均DAU达到4.5亿，人均单日使用时长达54min。

依托微信生态，视频号用户行为具备明显社交属性，内容传播效率较高，据新榜数据：视频号作品发出7天获赞量占到30天获赞量的79.8%，用户转发量占互动指标的39.3%，高于其他主要竞争对手。

视频号整体内容调性偏向泛生活、泛资讯、泛知识类，2021到2023年，情感、社会时政、生活类内容领跑视频号用户消费内容垂类，但头部品类占比集中度下降，整体内容生态更加多元化。

年报中提到的视频号时长的增长，是得益于推荐算法的优化视频号的算法推荐包括基于社交推荐和基于个性化算法推荐，微信之父张小龙的观点，未来理想状态是1:2:10（1个关注的视频，2个朋友赞的视频和10个机器推荐的视频）。

根据券商的测算，截至2023Q3，机器推荐占比已超过50%。

根据国海的产业调研结论，预测了视频号各个指标未来两年的增长空间，其中，视频号经营利润有望在2025年达到345亿，约占总收入13%。

​小游戏

企鹅年报第二项提及的重点业务就是小游戏，小游戏的总流水增长了50%，用户留存率和用户使用时间明显高于同行，是中国领先的休闲游戏平台让我们先简单回顾一下小游戏的发展历程：小游戏2017年面世，2018年游戏数量超2000款，2019年用户破10亿，2020年MAU(月活跃用户数量)超过4亿，2021年商业化增速超30%，2022年开发者超30万，2023年MAU(月活跃用户数量)保持4亿，商业规模增速超50%。

由于小游戏公布的资料较为有限，所以假设小游戏在社交网络中的确认方法为净额法（即扣除给开发分成后确认收入），微信在安卓端小游戏收入平均分成比例为40%（iOS端暂不分成），那么预计2023年小游戏为企鹅带来了71亿利润。

微信搜索

年报里没有描述微信搜索的增长情况，而是由小马哥在业绩会上披露：目前微信搜索日活用户超过1亿，同比增长超过20%，微信搜索内容同比超过30%，搜索收入同比增长了数倍2022年，微信搜索公布的指标还是月活用户过8亿，短短一年，公布指标就从月活公布到了日活，这其中的指数化增长量级实在是惊人。

难怪有自媒体感概：当搜索渗透进社交场，微信立刻化身中文语境下高效的信息中转枢纽；当搜索和商城小程序挂钩，微信又在内容与货架间架桥；而当搜索与视频号打通，人群的兴趣圈层变得更加可视化。腾讯视频和音乐

腾讯视频扩大了在长视频中的领先地位，付费会员数达1.17亿腾讯视频的数据和口碑双增长，主要在于三方面的努力：数字化能力，能更好地识别用户偏好、匹配用户，做更精准的触达转化；商业共创能力，结合原创IP为客户提供针对性的服务；整合营销能力，打通外循环体系，进一步放大营销并持续创新。

腾讯音乐付费会员数达到1.07亿，同比增长20.6%四季度在线音乐订阅收入34.2亿元，同比增长45.3%，全年净增长1820万，远超2022年净增的1230万在线音乐的强势增长，稳住并且提升了腾讯音乐的公司利润，。

2023全年，腾讯音乐调整后净利润为人民币62.2亿元，同比增长26.8%。国际游戏

国际游戏收入增长14%至532亿元，排除汇率波动的影响后增幅为8%，在游戏收入中的占比达到了30%，为历史新高主要还是《VALORANT》、《胜利女神：妮姬》和《Triple Match 3D》以及《PUBG MOBILE》带来的收益。

腾讯游戏正加快全球化步伐，近期《王者荣耀》海外服（Honor of Kings）在全球57个国家和地区正式上线，开服首日即登顶多个国家和地区下载榜单。

本土游戏

既然说到了国际游戏，那我们简单提一下本年度拉跨的本土游戏2023年本土游戏仅增长了2%，之前的带头大哥《王者荣耀》和《和平精英》的增长亦是乏味，虽然日活人数还是占优，但是商业变现停滞了这固然有国内游戏市场见顶的宏观大环境的影响，但是小企鹅能做的还有很多，在业绩会上，。

企鹅就表示已经采取了以下三个举措，来确保游戏业务的中期增长率，并且将在2024年第二季度开始会有改善。具体措施为：

所有增长陷入困境的游戏管理层都有了变革：比如《元梦之星》、《和平精英》、《大乱斗明星》、《绝地求生：刺激战场》等，其中有些游戏已经见了成效。

更好的货币化已拥有大量用户的游戏：比如：《黄金争夺战》、《野区突围》和《竞技场突围》等；

在已经成功的游戏基础上，增大预算去改进并适时推出手游：比如：《地下城与勇士》、《荣耀之战》、《极品飞车移动版》和《海贼王移动版》自从小马哥当众批评了游戏部门，腾讯新游戏的宣发就变得异常高调，从元梦到宝可梦，都是高举高打，虽然显示了企鹅厚厚的家底，却难免引起了路人的不满。

而业绩会上，高管的举措三再次表示要推出大预算的游戏希望这笔预算，不要仅仅花在宣发买量上，更重要的还是游戏的品质和玩法的创新，最重要的是，希望游戏部门不要忘了“用户体验”的初心人工智能AI

腾讯AI业务分为三部分：分别是腾讯云、腾讯AI Lab和混元大模型腾讯云提供了全面的AI服务和平台，覆盖了各行各业的智能化需求腾讯AI Lab，是腾讯的AI基础研究机构，致力于推动AI的前沿科学和应用探索。

腾讯混元大模型，其是由腾讯研发的大语言模型，自去年 9 月推出后，已发展成为领先的基础模型目前已在内部 400 多个业务中内测，并已在腾讯会议和腾讯文档推出 AI 助手服务在业绩会上，企鹅高管也透露了AI在短期，主要还是助力在广告业务上，这可以帮助企鹅获得更高毛利。

而当AI面对云和商业服务上，则面临着低利润率，高度竞争和漫长的销售周期，所幸在国内整体提效的氛围内，这件事前景还是很好的，所以企鹅不会放弃这一块业务。最大亮点：分红和回购加码

据财报披露：2023年度派息每股3.40港元（约等于320亿港元），同比增长42%，加之 2023 年回购 494 亿港元，目前腾讯市值 2.75 万亿港元，所以腾讯目前的股息率为（320+494）/2.75 万=3%

此外管理层还宣布，计划将股份回购规模至少翻倍，从2023年的 490亿港元增加至2024年的超 1,000 亿港元这是靠谱的管理层，听劝在国内积极引导上市公司增加分红的风气下，企鹅树立了一个很好的标杆，强烈要求各位白酒大佬纷纷致敬学习。

腾讯2023 年非国际净利润1577亿，也意味着将拿出净利润的 70% 多来回购和分红，假设 2024 年全年腾讯股价不涨，依然是目前的 2.75 万亿市值，考虑到 至少1000 亿港元的回购金额和 320 亿港元的分红，则股息率将从 3% 提高到 4.8%，步入高股息股票之列。

腾讯的成长性

虽然在大家的印象里，腾讯还是一家游戏公司，但是游戏的营收已经不到30%，而腾讯的多个亮点业务，闪闪新芽，正茁壮成长。其中金融科技与企业服务的营收则达到了35%成为第一大业务模块。

这么一大块肥沃的土地，谁说只有一棵植物长得好呢？高股息的腾讯，依旧具备很高的成长性，只是由于体量巨大，所以额外需要花些时间，悄悄努力，然后惊艳所有人。

每次看企鹅的财报，都觉得很愉快，优秀的公司就是如此，不需要强迫自己接收不懂的信息，不需要自我洗脑我买的很好，是市场错了，也不需要担心公司管理层不注重股东权益，更不用说账上的大额现金给人的安全感，身为企鹅的纳米股东，其实我还有点小骄傲啊。

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