云汉芯城ipo进程（云汉芯城创业板IPO，聚焦电子元器件分销领域，业绩波动大）

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近日，云汉芯城（上海）互联网科技股份有限公司（以下简称 " 云汉芯城 "）发布了申请首次公开发行股票并在创业板上市的审核中心意见落实函的回复，对子公司被列入 " 实体清单 "资源网、业绩下滑风险两个问题进行了回复，保荐人为国金证券股份有限公司。

云汉芯城是一家电子元器件分销与产业互联网融合发展的企业，重点聚焦电子制造产业中小批量电子元器件研发、生产、采购需求招股书显示，本次发行前资源网，公司实际控制人曾烨先生直接和间接合计控制公司 35.19% 的股份，在本次发行完成后仍为公司的实际控制人。

发行前股权结构图，图片来源：招股书本次申请上市，云汉芯城拟募集资金约 9.42 亿元，用于大资源网数据中心及元器件交易平台升级项目、电子产业协同制造服务平台建设项目、智能共享仓储建设项目、补充流动资金项目募资使用情况，图片来源：招股书

12023 年上半年业绩下滑云汉芯城通过线上商城销售电子元器资源网件，基于自建自营的云汉芯城 B2B 线上商城，主要为电子制造产业提供高效、专业的电子元器件供应链一站式服务，并延伸至产品技术方案设计、PCBA 生产制造服务、电子工程师技术支持等在内的多个领域。

具体来资源网看，报告期内，公司主营业务包括 B2B 销售业务和 PCBA 业务，其中半导体器件的营收占比超过 60%，占比较大主要产品按照产品类别划分，图片来源 : 招股书业绩方面，2020 年至 2022 年，资源网云汉芯城的营业收入分别约 15.34 亿元、38.36 亿元、43.33 亿元，对应的净利润分别为 3079.14 万元、1.61 亿元、1.35 亿元。

2023 年上半年，云汉芯城的营业收入约 13资源网.94 亿元，同比下降 42.29%；净利润分别为 3272.23 万元，同比减少 61.44%公司预计 2023 年全年将实现营业收入 27 亿元至 29 亿元，较上年同期减少 33.07% 至 3资源网7.69%；预计扣除非经常性损益后的归属于母公司普通股股东的净利润为 0.75 亿元至 0.95 亿元，较上年同期减少 23.58% 至 39.66%。

主要财务数据及财务指标，图片来源：招股书关于业绩资源网下滑风险的问题，公司回复称，其所处的电子元器件分销行业周期性与电子元器件制造产业高度相关，受全球半导体景气程度影响较大全球半导体市场在 2022 年第一季度起进入新一轮下行调整周期，今年一季度，全球半资源网导体市场销售额同比降幅进一步加大。

但市场普遍预判，全球半导体市场在 2023 年第三季度筑底，并可能在 2023 年第四季度结束此轮下行调整周期图片来源：审核中心意见落实函的回复云汉芯城通过线上商城销资源网售电子元器件，产品主要为电子元器件报告期内，公司 B2B 销售业务毛利率分别为 11.29%、12.29%、12.28%、14.37%，与同行业可比公司平均水平接近。

毛利率与同行业公司对比分析，图片来资源网源：招股书2经营活动现金流大幅波动公司面临着供应商集中度较高及数据供应商合作稳定性风险报告期内，云汉芯城前五大供应商主要以全球大型原厂和知名授权分销商为主，各期采购金额占比分别为 44.57%、4资源网5.32%、32.96%、24.05%，尽管在公司主动优化、丰富采购渠道的背景下，供应商集中度有所下降，但仍相对较高。

云汉芯城的上游供应商主要为国内外知名的电子元器件原厂或分销商，整体而言，电子元器件资源网市场上游原厂和授权分销商高度集中，主要由欧美企业主导如果公司与主要供应商之间的合作关系发生变化，可能会影响公司的业务运营。

值得注意的是，对于 2023 年 3 月 2 日子公司云汉香港被列入 " 实体资源网清单 " 事件，公司回复称，该事件对云汉芯城的影响主要体现在少数供应商暂停了与公司的合作所带来的销售毛利方面的损失，但整体影响较小。

报告期各期末，公司存货账面价值分别约 0.83 亿元、2.21 亿元资源网、1.55 亿元、1.22 亿元，其中，2021 年公司收入规模快速增长，期末存货也随之猛增，2022 年起受公司收入增速放缓及公司经营策略调整影响，期末存货有所减少。

公司期末存货主要由库存商品、发出资源网商品构成，如果未来产品的市场价格下降，公司可能发生存货减值风险公司面临着应收账款回款风险报告期各期末，云汉芯城的应收账款账余额占流动资产的比例分别为 38.94%、46.86%、38.23%、39.0资源网7%，占比较大。

云汉芯城以 B2B 线上商城开展电子元器件销售业务，客户群体数量较多且较为分散，如果未来部分客户生产经营出现不利变化、资金紧张，导致公司的应收账款无法及时回收，可能会影响公司的经营业绩资源网公司的应收账款具体情况，图片来源：招股书

报告期各期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为 -6878.03 万元、 -5065.75 万元、1.88 亿元、5738.88 万元，其中 2020 年及资源网2021 年现金流量净额为负，2022 年起现金流量净额转为正数，该特征与公司存在采购端与销售端账期错配相关。

未来如果公司与客户或供应商的结算方式发生变化，或者无法持续保持对经营现金流进行有效管控，可资源网能存在经营现金流大幅波动或短缺风险3结语整体来看，云汉芯城主要通过线上商城销售电子元器件来获取收益，受全球半导体市场周期调整影响，2023 年上半年，公司的业绩出现明显下滑，未来随着全球半导体市场资源网的筑底回升，公司业绩也有望出现好转。

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