"今年，公募基金发行规模超过 3 万亿份，是历年发行规模最高的一年市场千变万化，身为市场的一员，我们理应对这个生态有着全方位的了解虽然很多投资者每天浸染股市，似乎知道最牛的股票，最热的板块，最火的风口，最大的机会。
但是却有很多人缺乏一个视角—那就是站在高处审视市场这个市场是否已经在悄然间发生了变化？面对这些变化是坚持既有的模式持续深耕，还是拥抱改变勇敢创新？近年来，金融深化改革加快，我们看到了更加市场化的利率，更加灵活的外汇制度。
资本市场的进一步开放，海外投资者的投资热情持续升高，本土机构投资者比例也在上升随着未来注册制的发展，资本市场也会越发成熟，A 股将像国际其他大型市场一样，在更加健康、完善、专业的道路上继续发展目前的A股呈现以下。
四大特点：01 居民资产配置改变一个传统中国居民家庭的资产配置演变过程很像我们国家的发展进程从最初为了温饱屯粮票，到结婚需求“四大件”从冰箱、洗衣机、电视等小家电演变为车子、房子等大件也就是说，随着发展水平逐步提高、生命周期演进，居民配置主力从满足生存、生活基本需求起步，到提高生活水平（购买各类家庭耐用消费品），再到购买不动产、乘用车等“昂贵”的固定资产。
下表反映中国与其他发达国家的资产配置结构差异。由于传统观念使然，我国居民都有购置房产的倾向性，导致房产配置比例较高。中国、美国、日本、德国、英国居民资产配置结构（2019）
这一比例随着“房住不炒”政策的进一步实行，以及年龄结构的变化，会逐渐降低。其他比例会有所上升，特别是在基金配置上会有比较大的上升空间。中国在基金上的配置比例远低于主要国家
未来可能会展现以下趋势：趋势一：多资产配置的需求将提升，资产管理及财富管理市场可能会加速扩容趋势二：市场均衡利率易降难升趋势三：中国居民家庭不动产配置比例可能已经见顶趋势四：金融风险资产配置将加速增长趋势五：养老金市场潜力巨大，养老制度亟待进一步完善。
趋势六：机构化趋势将进一步巩固，机构投资者占比将继续提升趋势七：中国资本市场再次迎来快速发展，提质上量趋势八：中国居民海外配置需求陡增，资本账户改革待深化02 投资者机构化如果没有真正的挖掘数据，很难发现市场上长期流行的观点早已与事实不匹配。
如今A股早已不是之前的那个散户疯狂，有效性差，投机氛围浓的市场① 个人投资者比例下降观察下表不难发现，个人投资者持股的比例已经从2014年的28%下降到2020年的22%“自由流通市值”中个人投资者持股的比例已经从 2014 年的。
72%下降到 2020 年的52%（VS.2019年为54%）。从持股结构来看，A股的“散户化”程度在继续下降。
在交易量上升的趋势下，个人开户数指标与市场成交量的相关性明显下降至30%附近，为近几年的新低（以往几年相关性系数在70%左右）同样反映随着机构占比的提升，股市资金面上，个人投资者直接入市对市场的影响边际减弱。
② 机构投资者占比上升总市值中机构投资持股的比例已经从2014年的11%上升到2020年的21%（VS.2019年为19%）而“自由流通市值”中，机构投资者持股的比例已经从2014年的38%上升到 2020年的48%（VS.2019年为 47%）。
③ 外资占比升高外资是2015年以来最重要的增量资金根据央行统计，截止今年上半年，通过QFII、RQFII 通道及沪深港通北向投资A股的头寸在2.5万亿元左右，大概占 A 股总市值的4%左右，自由流通市值比例在。
9%左右。
03 机构“二八分化”任何行业在发展到一定阶段都会出现头部企业，基金公司也不例外2020 年到目前为止，前十大公募基金管理公司的资产管理规模比 2019 年年底增加21%业绩突出的头部机构获取的主动管理资产份额有提升的趋势，即主动管理类资产的“头部化”特征。
“二八效应”明显，头部前20%的主动偏股型基金管理规模已经占据头部主动偏股型基金的 73%。
04 风格“基本面化”“基本面化”换一种说法就是A股投资风格趋于理性，筛选标的向各行业的优质龙头靠拢、基本面优越标的开始收到青睐，有比较好的表现。
A 股市场从 2016 年以来呈现出成交集中度提升的趋势。成交最高的前10%公司在A股市场的占比，从2016年的32%提升至年初至今的47%。
Ⅱ 投资策略分享知己知彼，百战不殆分析现状的下一步就是进行布局，那么依照当下A股的模式，我们的策略也要做出相应的调整01 如何进行资产配置在应对资产配置变化过程中，个人投资者要做好自己的家庭理财配置，紧紧抱住“房住不炒”理念，增加对金融资产的持有是大势所趋。
牢记一句话，现在炒作房地产，就是49年加入国军。02 选好机构很重要专业的事情最好交给专业的人做。
首先，如果你本身所从事的行业与金融毫不相关，且自身没有金融背景，还是希望你可以将专业的事儿交给专业的人做将更多的时间放在本职工作上，长期来看，你的收益率才能保证最大化其次，在选择专业人士之前，你要做的就是找到“头部机构”，找最专业的人。
长期来看，行业集中度会越来越高，真正好的机构，好的基金经理，才会拥有超额收益率的机会Ⅲ 未来一年投资方向在遵守上述投资规则即策略后，未来一年的投资方向笔者认为在以下几个方向：01 新能源汽车产业链中上游
目前再提到新能源汽车你很难说你不知道。无论是传统车企上汽集团、长城汽车老树开花，还是新势力理想、蔚来、小鹏新势力势如破竹。
无论是新能源NO.1特斯拉，还是国产之光比亚迪。在过去的一年里，它们的表现都实在太过亮眼。如果你觉得这些估值太高，那么上下游还有机会等你。① 整车制造
② 电池电源
③ 电机
④ 配件
⑤ 充电桩
02 消费复苏过去的一年茅台乘风破浪，酱油累创新高。
与20年不同，21年预计全球经济都将迎来复苏，为内外整体消费提供弹性。海外方面，全球疫情冲击“宅经济”加速，用户线上销售习惯得到培养，线上消费率将得到上升，预计2021年跨境电商增高趋势有望延续。
国内方面：大消费各行业将有持续的看头，且加速头部化，行业集中度上升，龙头企业将享受较高溢价。① 食品饮料2021年白酒、调味品、卤味、奶粉依然是最佳赛道值得高估值。
白酒首推高端茅五泸，推荐汾古洋今；调味品首推海天，推荐中炬恒顺榨菜，卤味连锁首推绝味，奶粉首推飞鹤、伊利② 医药生物投资将聚焦制造、市场、价格三大基本面属性CRO、CDMO板块重点关注药明康德、司太立、普洛药业；。
器械板块重点关注迈瑞医疗、南微医学；疫苗关注康泰生物、智飞生物。连锁药店重点关注大参林。③ 家用电器2021年家电板块在消费周期、地产周期以及格局红利的三重叠加下，有望呈现较高景气度。
重点推荐：美的集团、格力电器、浙江美大、海信家电、老板电器、新宝股份、九阳股份、小熊电器④ 零售商社线上化、集中化将是2021年的主旋律首推电商及服务商龙头阿里巴巴、拼多多、京东、苏宁易购，推荐跨境电商受益者。
星徽精密。
酒店行业步入景气周期，免税政策打开离岛空间，餐饮行业连锁化率提升，推荐海底捞、首旅、锦江、中国中免。⑤ 轻工纺服2021年轻工行业建议重点关注家居出口板块。
推荐欧派家居、太阳纸业、恒林股份、梦百合、志邦家居、吉宏股份、老凤祥、中顺洁柔。化妆品赛道中长期成长空间大、增长确定性和韧性强。
推荐华熙生物、珀莱雅、上海家化。服装板块2020Q4至2021Q1受益于冬季提前、经销商补库存、低基数影响，需求将全面复苏。
建议关注地素时尚、太平鸟、罗莱生活。03 TMT电子方面，消费电子仍然有空间，半导体芯片在“中美贸易战”的基调下，以及拜登政府的政策不确定性，自主研发仍然有较大的预期。
通信行业，5G进入下半场，一方面到业绩兑现期，另外下游的5G+可期，物联网、自动驾驶、智能家居都有较大的预期。
计算机传媒主要是国产化，标的不做进一步推荐。① 电子电子细分领域主要看消费电子、半导体、面板。消费电子主要看苹果产业链，立讯、歌尔、领益智造，明年业绩会很不错；
半导体看中游的制造端，目前8寸产能依旧紧缺供不应求。国内主要看中芯国际、华虹半导体、华润微等标的； 面板目前还在涨价，未来可能还会涨价。
即使不要大涨，京东方和TCL科技明年业绩肯定会是大幅高增长的，乐观可看到百亿净利润。② 通信通信行业今年表现倒数第二，主要是5G建设下半年之后明显放缓。
明年来看，基站看中兴通讯。今年国内在新建了60万个基站的基础上，明年大概率是新建80-100万个基站。
在叠加海外建设会开始起来，所以需求依旧可以持续，下游智能家居推荐海尔。#以上个股仅做分享，不构成投资建议#
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